JUNTA MONETARIA

RESOLUCIÓN JM-145-2009

Inserta en el Punto Sexto del Acta 55-2009, correspondiente a la sesión celebrada por la Junta Monetaria el 23 de diciembre de 2009.

PUNTO SEXTO: Política Monetaria, Cambiaría y Crediticia: Evaluación a Noviembre de 2009 y Propuesta para 2010.

RESOLUCIÓN JM-145-2009. Conocidos los dictámenes CT-4/2009 y CT-5/2009 del Consejo Técnico del Banco de Guatemala, en los que se presentan, por una parte, la Evaluación de la Política Monetaria, Cambiaría y Crediticia a Noviembre de 2009 y, por la otra, la Propuesta de Política Monetaria, Cambiaría y Crediticia para 2010, respectivamente.

LA JUNTA MONETARIA:

CONSIDERANDO: Que la ejecución de la Política Monetaria, Cambiaría y Crediticia en 2009 se llevó a cabo en un escenario internacional complejo, caracterizado por la recesión de las economías avanzadas, especialmente de los Estados Unidos de América, de la Zona del Euro y de Japón; CONSIDERANDO: Que en el orden interno, si bien el sistema financiero no experimentó un contagio de la crisis financiera internacional, dada su baja exposición externa, el impacto en la crisis global se transmitió al canal real mediante un menor dinamismo de la actividad económica, contracción de los ingresos tributarios, del comercio exterior y de los ingresos de divisas por remesas familiares y turismo; CONSIDERANDO: Que la reducción observada en el ritmo inflacionario, generó espacios para la implementación de una política monetaria flexible, que fueron cubiertos con la reducción de la tasa de interés líder, dentro de un marco de prudencia y gradualidad, con el propósito de no crear distorsiones en otros precios macroeconómicos; CONSIDERANDO: Que mediante el manejo de la política monetaria, adicionalmente se atendió los requerimientos especiales de liquidez del sistema bancario que se derivaron de la crisis financiera internacional, se promovió el fortalecimiento de la posición externa del país y se buscó moderar la volatilidad del tipo de cambio nominal sin afectar su tendencia; CONSIDERANDO: Que ante los efectos que sobre la economía nacional tuvo la crisis económica internacional, la política fiscal adoptó una postura moderadamente anticíclica, a fin de apoyar la demanda interna; CONSIDERANDO: Que la coordinación de las políticas monetaria y fiscal ha sido fundamental para el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica, lo que contribuyó a la suscripción de un Acuerdo Stand-By con el Fondo Monetario Internacional (FMI) de tipo precautorio por aproximadamente US$935.0 millones para apoyo de la balanza de pagos, y al mantenimiento de las calificaciones de riesgo soberano por parte de las principales agencias; CONSIDERANDO: Que para 2010 las condicionantes tanto del entorno externo como interno, serán determinantes para la ejecución de la política monetaria, razón por la cual el Banco Central deberá monitorear de manera permanente la evolución de los sectores real, externo, fiscal y monetario, que permitan afinar la orientación de política; CONSIDERANDO: Que de acuerdo con el FMI, la recesión económica internacional está cediendo y aunque se estima que la actividad económica continuará evolucionando a un ritmo débil, las proyecciones sobre el comportamiento de la economía mundial para 2010 son alentadoras; CONSIDERANDO: Que los precios de las materias primas se están recuperando y el comercio mundial se ha estabilizado, luego de una fuerte contracción en el primer semestre de 2009; CONSIDERANDO: Que existe cierto grado de incertidumbre respecto de la ejecución de la política fiscal para el próximo año, de manera que se podrían dar varios escenarios, razón por la cual el Banco Central tendrá que estar atento para hacer los ajustes de la política monetaria en caso fuera necesario; CONSIDERANDO: Que el papel de las expectativas de los agentes económicos es clave en el proceso de recuperación económica, dado que una mejora en las mismas fortalecería la confianza del sistema bancario para el otorgamiento de crédito bancario al sector privado, lo que a su vez propiciaría el crecimiento del consumo, de la inversión y de la actividad económica en general; CONSIDERANDO: Que ante las expectativas de recuperación económica mundial y en un escenario interno en el que la política fiscal continúe siendo moderadamente anticíclica y se fortalezcan las expectativas de los agentes económicos, para 2010 se proyecta que la actividad económica nacional, medida por el Producto Interno Bruto (PIB) en términos reales, registre un crecimiento de entre 1.3% y 2.1%, superior a la tasa de crecimiento económico estimada para 2009 de 0.6%; CONSIDERANDO: Que las proyecciones de los sectores real, externo, fiscal y monetario se basan en las últimas estimaciones disponibles, entre las que destacan las perspectivas económicas mundiales formuladas por el Fondo Monetario Internacional, las cuales conllevan la posibilidad de ser revisadas, dada la incertidumbre del entorno internacional; CONSIDERANDO: Que para finales de 2010 la proyección econométrica de inflación se sitúa en 4.8%, mientras que el pronóstico de inflación, provisto por el Modelo Macroeconómico Semiestructural se ubica en 5.03%, por lo que se vislumbra una inflación dentro de la meta establecida; CONSIDERANDO: Que el fortalecimiento de las finanzas públicas y la gestión disciplinada de las mismas son fundamentales, para que sirvan de apoyo permanente a la conducción de la política monetaria y haga posible la consecución, en un horizonte de 4 años, de una meta de inflación de 4.0% +/- 1.0 punto porcentual; CONSIDERANDO: Que un esquema de flexibilidad cambiaría, como el vigente en Guatemala, se constituye en un elemento fundamental de apoyo para el fortalecimiento del esquema de metas explícitas de inflación en Guatemala; CONSIDERANDO: Que es preciso que el Banco Central continúe orientando la política monetaria a la consecución de la meta de inflación, en un marco de mayor efectividad de los mecanismos de transmisión de la misma, por lo que es procedente que el Banco Central, en el ámbito de su competencia, adopte acciones encaminadas al logro de modernización, desarrollo y profundización del mercado secundario de valores, en virtud de que un mayor desarrollo de dicho mercado mejora el funcionamiento de los mecanismos de transmisión y aumenta la efectividad de la política monetaria; CONSIDERANDO: Que para una adecuada ejecución de la Política Monetaria, Cambiaría y Crediticia, en un entorno macrofinanciero cambiante, y dentro de un esquema de metas explícitas de inflación, es imprescindible que la misma se fundamente en la aplicación de instrumentos y medidas que permitan actuar de forma oportuna y que, al mismo tiempo, se base en principios de participación en los mercados de dinero y cambiario claramente definidos que brinden mayor efectividad a las actuaciones del Banco Central; CONSIDERANDO: Que para 2010 es necesario que continúe la coordinación entre las políticas fiscal y monetaria, velando porque las mismas sean consistentes con las metas macroeconómicas establecidas; CONSIDERANDO: Que la Propuesta de Política Monetaria, Cambiaría y Crediticia para 2010, elevada a consideración de esta Junta, contiene los principios, los instrumentos y las medidas que la hacen coherente con el esquema de metas explícitas de inflación, lo que permitirá continuar consolidando la confianza de los agentes económicos en el referido esquema y, por ende, la estabilidad en las principales variables macroeconómicas y financieras,

POR TANTO:

Con fundamento en lo dispuesto en los artículos 132 y 133 de la Constitución Política de la República de Guatemala; 3, 4, 13, 26 y 48 de la Ley Orgánica del Banco de Guatemala, y tomando en cuenta los dictámenes CT-4/2009 y CT-5/2009 del Consejo Técnico del Banco de Guatemala,

RESUELVE: