JUNTA MONETARIA
RESOLUCIÓN JM-161-2008

Inserta en el Punto Segundo del Acta 56-2008, correspondiente a la sesión celebrada por la Junta Monetaria el 23 de diciembre de 2008.

PUNTO SEGUNDO: Política Monetaria, Cambiaria y Crediticia: Evaluación a Noviembre de 2008 y Propuesta para 2009.

RESOLUCIÓN JM-161-2008. Conocidos los dictámenes CT-3/2008 y CT-4/2008 del Consejo Técnico del Banco de Guatemala, en los que se presentan, por una parte, la Evaluación de la Política Monetaria, Cambiaria y Crediticia a Noviembre de 2008 y, por la otra, las Perspectivas Económicas para 2009-2010 y la Propuesta de Política Monetaria, Cambiaria y Crediticia para 2009, respectivamente.

LA JUNTA MONETARIA:

CONSIDERANDO: Que durante el primer semestre, la economía mundial se caracterizó por la ocurrencia de choques externos simultáneos relacionados con los aspectos siguientes: a) incremento de los precios internacionales del petróleo, del maíz y del trigo; b) inestabilidad financiera generada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo; y, c) expectativas de desaceleración económica mundial; CONSIDERANDO: Que durante el segundo semestre del año, se observó una intensificación de la crisis financiera internacional que deterioró, por una parte, las expectativas de crecimiento económico mundial y, por la otra, el comportamiento de los mercados crediticios y cambiarios; CONSIDERANDO: Que durante 2008, el desempeño de la política monetaria fue apoyado por la política fiscal, lo que se evidencia en el hecho de que las finanzas públicas a noviembre registraron un déficit fiscal de 1.0% del Producto Interno Bruto; CONSIDERANDO: Que a nivel externo se intensificó la crisis financiera internacional, situación que ha desacelerado los ingresos de divisas por remesas familiares, por turismo y por líneas de crédito del exterior, razón por la cual el Banco de Guatemala, sin perder de vista su objetivo fundamental, ha puesto a disposición varios mecanismos para dotar de liquidez de manera transitoria al sistema bancario; CONSIDERANDO: Que la respuesta de la política monetaria durante 2008 coadyuvó a moderar las expectativas de inflación, aspecto que en adición a la reducción de los precios internacionales del petróleo, del maíz y del trigo, durante el segundo semestre de 2008, permitió que el ritmo inflacionario se desacelerara de 14.26% en julio a 10.85% en noviembre; CONSIDERANDO: Que para 2009, el panorama macroeconómico que enfrenta América Latina, como consecuencia de la crisis financiera mundial, continuará siendo complejo, debido, entre otros aspectos, a que se prevén restricciones crediticias mundiales, asó como un debilitamiento de la demanda externa y una caída de los precios de las materias primas; CONSIDERANDO: Que el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica, como resultado de la aplicación de políticas monetaria y fiscal disciplinadas y la mayor inversión pública prevista en el Presupuesto General de Ingresos y Egresos del Estado para el Ejercicio Fiscal 2009, contribuirá a que el crecimiento económico previsto para 2009 se sitúe en un rango de entre 3.0% y 3.5%; contrarrestando, en alguna medida, el impacto de la menor demanda externa prevista por parte de los principales socios comerciales de Guatemala; CONSIDERANDO: Que el fortalecimiento de las finanzas públicas y la gestión disciplinada de las mismas, es fundamental para que sirva de apoyo permanente a la conducción de la política monetaria y haga posible la consecución, en un horizonte de 5 años, de una meta de inflación de 4.0% +/- 1 punto porcentual; CONSIDERANDO: Que el esquema de metas explícitas de inflación requiere continuar avanzando con la flexibilidad cambiaria como elemento fundamental para el perfeccionamiento de dicho esquema; por lo que la participación del Banco de Guatemala en el Mercado Institucional de Divisas debe sustentarse en criterios objetivos y transparentes que generen certeza para los participantes en dicho mercado, a efecto de moderar la volatilidad excesiva en el tipo de cambio nominal, sin afectar su tendencia; CONSIDERANDO: Que es preciso que el Banco Central continúe orientando la política monetaria a la consecución de la meta de inflación, en un marco de efectividad de los mecanismos de transmisión de la misma, por lo que es procedente que el Banco Central, en el ámbito de su competencia, adopte acciones encaminadas al logro del desarrollo y profundización del mercado secundario de valores, en virtud de que un mayor desarrollo de dicho mercado mejora el funcionamiento de los mecanismos de transmisión y aumenta la efectividad de la política monetaria; CONSIDERANDO: Que dada la importancia que tiene el seguimiento de las variables indicativas dentro del esquema de metas explícitas de inflación, en virtud de que permiten evaluar en qué medida se está logrando la meta de inflación y, consecuentemente, permiten orientar las acciones de la política monetaria, la implementación plena del esquema de metas explícitas de inflación implica el seguimiento de variables relacionadas con los pronósticos de inflación y las expectativas de la misma a efecto de evaluar el cumplimiento de las metas que se establezcan; CONSIDERANDO: Que para una adecuada ejecución de la Política Monetaria, Cambiaria y Crediticia en un entorno macrofinanciero cambiante, y dentro de un esquema de metas explícitas de inflación, es imprescindible que la misma se fundamente en la aplicación de instrumentos y medidas que permitan actuar de forma oportuna y que, al mismo tiempo, se base en principios de participación en los mercados de dinero y cambiario claramente definidos que brinden mayor efectividad en las actuaciones del Banco Central; CONSIDERANDO: Que para 2009, es necesario que la coordinación entre las políticas fiscal y monetaria se continúe llevando a cabo mediante el Grupo de Trabajo Banco de Guatemala - Ministerio de Finanzas Públicas, que conforme lo acordado por ambos entes, deberá reunirse periódicamente con el fin de materializar los esfuerzos que le permitan a las políticas citadas cumplir con sus objetivos; CONSIDERANDO: Que las proyecciones de los sectores real, externo, fiscal y monetario son basadas en las últimas estimaciones disponibles, entre las que destacan las perspectivas económicas mundiales formuladas por el Fondo Monetario Internacional, las cuales conllevan la posibilidad de ser revisadas a la baja, dado el deterioro en las expectativas de crecimiento económico mundial; CONSIDERANDO: Que en un entorno tan cambiante hay que estar atentos de manera permanente para introducir los cambios pertinentes en las proyecciones de los sectores real, externo, fiscal y monetario, que permitan afinar la orientación de política; CONSIDERANDO: Que la Propuesta de Política Monetaria, Cambiaria y Crediticia para 2009, elevada a consideración de esta Junta, contiene los principios, los instrumentos y las medidas que la hacen coherente con el perfeccionamiento y la consolidación del esquema de metas explícitas de inflación, lo cual permitirá continuar consolidando la confianza de los agentes económicos en el referido esquema y, por ende, la estabilidad en las principales variables macroeconómicas y financieras.

POR TANTO:

Con fundamento en lo dispuesto en los artículos 132 y 133 de la Constitución Política de la República de Guatemala, 3, 4, 13, 26 y 48 de la Ley Orgánica del Banco de Guatemala, y tomando en cuenta los dictámenes CT-3/2008 y CT-4/2008 del Consejo Técnico del Banco de Guatemala.

RESUELVE: