JUNTA MONETARIA

RESOLUCIÓN JM-211-2007

Inserta en el Punto Primero del Acta 62-2007, correspondiente a la sesión celebrada por la Junta Monetaria el 27 de diciembre de 2007.

PUNTO PRIMERO: Política Monetaria, Cambiaría y Crediticia: Evaluación a Noviembre de 2007 y Propuesta para 2008.

RESOLUCIÓN JM-211-2007. Conocidos los dictámenes CT-4/2007 y CT-5/2007 del Consejo Técnico del Banco de Guatemala, en los que se presentan, por una parte, la Evaluación de la Política Monetaria, Cambiaría y Crediticia a Noviembre de 2007 y, por la otra, las Perspectivas Económicas para 2008-2009 y la Propuesta de Política Monetaria, Cambiaría y Crediticia para 2008, respectivamente.

LA JUNTA MONETARIA:

CONSIDERANDO: Que esta Junta conforme su mandato legal reiteró la importancia de asegurar condiciones que favorezcan la estabilidad macroeconómica en el mediano y largo plazos, que respalden un proceso sostenido de reducción gradual de la inflación que viabilice su convergencia hacia niveles inflacionarios similares a los prevalecientes en países en desarrollo que operan bajo el esquema de metas explícitas de inflación; CONSIDERANDO: Que en un régimen de metas explícitas de inflación, las metas de inflación de mediano y largo plazos tienen el propósito primordial de constituir el ancla nominal de la política monetaria y, como tal, orientar en forma efectiva tanto las acciones de política monetaria como las expectativas de los agentes económicos; CONSIDERANDO: Que la actividad económica nacional ha venido creciendo de manera sostenida, como resultado del dinamismo de las exportaciones, de los beneficios generados por el tratado de libre comercio (DR-CAFTA, por sus siglas en inglés), del incremento de la inversión extranjera directa y del mantenimiento de la estabilidad macroeconómica y que para 2007 se prevé una tasa de crecimiento económico de 5.7%, porcentaje superior tanto al registrado en 2006 (5.2%) como al crecimiento de la población (2.5%), lo que denota la senda de crecimiento positivo del país; CONSIDERANDO: Que a noviembre de 2007 el ritmo inflacionario se ubicó por encima de la meta de inflación de 5% (+/- 1 punto porcentual); CONSIDERANDO: Que desde 2004 el comportamiento del ritmo inflacionario ha estado significativamente influenciado por la inflación importada, la cual, a noviembre de 2007, explicó 3.06 puntos porcentuales del ritmo inflacionario total (9.13%), de los cuales 0.92 puntos porcentuales corresponden a la inflación importada directa y 2.14 puntos porcentuales a la inflación importada indirecta; CONSIDERANDO: Que si bien el aumento del ritmo inflacionario sobre la meta de inflación obedece, fundamentalmente, a choques de oferta, derivados de incrementos persistentes en los precios internacionales del petróleo-derivados, del maíz y del trigo, los cuales a su vez afectaron los precios de varios bienes y servicios de la canasta básica que los utilizan como insumo; también han incidido, en alguna medida, excedentes de liquidez en la economía; CONSIDERANDO: Que esta Junta, tomando en consideración que la política monetaria actúa con rezago sobre la inflación, y que sus efectos influyen tanto sobre presiones inflacionarias presentes como futuras, en un marco de prudencia y gradualidad, aumentó la tasa de interés líder de la política monetaria en seis ocasiones; CONSIDERANDO: Que durante 2007 el desempeño de la política monetaria fue apoyado por la política fiscal, lo que se evidencia en el hecho de que a noviembre de dicho año el déficit fiscal se ubicó en 1.1 % del Producto Interno Bruto; CONSIDERANDO: Que para 2008, esta Junta debe tomar en cuenta que podrían persistir factores externos adversos, como: a) el comportamiento de los precios internacionales del petróleo-derivados, del maíz y del trigo; b) el efecto de la inflación importada; y, c) la desaceleración prevista de la actividad económica mundial, particularmente la de los Estados Unidos de América y la de la Eurozona; razón por la cual deben hacerse esfuerzos, a efecto de que el ritmo inflacionario en el país se reduzca respecto del nivel que registró a noviembre de 2007; CONSIDERANDO: Que el crecimiento económico previsto para 2008 (5.3%) se fundamenta en el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica, sustentada en políticas monetaria y fiscal disciplinadas; en las expectativas favorables de los agentes económicos y en la sostenibilidad de la inversión pública y privada, a pesar de una desaceleración en el crecimiento económico de los principales socios comerciales del país; CONSIDERANDO: Que el fortalecimiento de las finanzas públicas y la gestión disciplinada de las mismas, es fundamental para que sirva de apoyo permanente a la conducción de la política monetaria y haga posible la consecución de la meta de inflación en el mediano plazo; CONSIDERANDO: Que el esquema de flexibilidad cambiaría vigente en el país es un elemento fundamental para el perfeccionamiento del esquema de metas explícitas de inflación, por lo que la participación del Banco de Guatemala en el mercado cambiario debe sustentarse en criterios objetivos y transparentes que generen certeza para los participantes en dicho mercado, a efecto de moderar la volatilidad excesiva en el tipo de cambio nominal, sin afectar su tendencia; CONSIDERANDO: Que es preciso que el Banco Central continúe orientando la política monetaria a la consecución de la meta de inflación, en un marco de efectividad de los mecanismos de transmisión de la misma, por lo que es procedente que el Banco Central, en el ámbito de su competencia, adopte acciones encaminadas al logro del desarrollo y profundización del mercado secundario de valores, en virtud de que un mayor desarrollo de dicho mercado mejora el funcionamiento de los mecanismos de transmisión y aumenta la efectividad de la política monetaria; CONSIDERANDO: Que para una adecuada ejecución de la Política Monetaria, Cambiaría y Crediticia en un entorno macrofinanciero cambiante, y dentro de un esquema de metas explícitas de inflación, es imprescindible que la misma se fundamente en la aplicación de instrumentos y medidas que permitan actuar de forma oportuna y que, al mismo tiempo, se base en principios de participación en los mercados de dinero y cambiario claramente definidos que brinden mayor efectividad en las actuaciones del Banco Central; CONSIDERANDO: Que para 2008, es necesario que la coordinación entre las políticas fiscal y monetaria se continúe llevando a cabo mediante el Grupo de Trabajo Banco de Guatemala - Ministerio de Finanzas Públicas, que conforme lo acordado por ambos entes, deberá reunirse periódicamente con el fin de materializar los esfuerzos que le permitan a las políticas citadas cumplir con sus objetivos; CONSIDERANDO: Que la Propuesta de Política Monetaria, Cambiaría y Crediticia para 2008, elevada a consideración de esta Junta, contiene los principios, los instrumentos y las medidas que la hacen coherente con el perfeccionamiento del esquema de metas explícitas de inflación, lo cual permitirá continuar consolidando la confianza de los agentes económicos en el referido esquema y, por ende, la estabilidad en las principales variables macroeconómicas y financieras;

POR TANTO:

Con fundamento en lo dispuesto en los artículos 132 y 133 de la Constitución Política de la República de Guatemala, 3, 4, 13, 26 y 48 de la Ley Orgánica del Banco de Guatemala, y tomando en cuenta los dictámenes CT-4/2007 y CT-5/2007 del Consejo Técnico del Banco de Guatemala,

RESUELVE: